正文目录
序章
一、宏观经济与半导体贸易
1、宏观经济分析
（1）全球制造业稳定恢复，但不确定仍存
（2）pg电子模拟器 信息制造业稳定上升，态势良好
（3）终端应用需求分化明显，库存有改善
2、半导体市场分析
（1）半导体产销保持强劲，美洲引领增长
（2）半导体贸易稳中向好，出口持续上升
（3）半导体指数波动加剧，政策影响较大
3、芯片交期及价格分析
（1）交期及价格趋势
（2）供应商交期汇总
4、厂商订单及库存分析
二、半导体供应链
1、半导体上游厂商
（1）硅晶圆/设备：设备国产加速，材料仍承压
（2）原厂：利润波动，关注最新关税调整影响
（3）晶圆代工：利润承压明显，厂商加速整合
（4）封装测试：利润强劲，先进封测扩产提速
2、分销商：订单稳定，代理市场或迎来新变局
3、系统集成：消费订单波动，汽车增长低迷，AI代工增长强劲
4、终端应用
（1）消费pg电子模拟器 ：需求趋稳且利润回升
（2）新能源汽车：中国车企加速智驾普及
（3）工控：需求触底回升明显
（4）光伏：海外订单增长乐观
（5）储能：订单增长稳定但利润波动明显
（6）数据中心：中国市场供应链需求爆发
（7）通信：AI相关投资成产业链布局重点
（8）医疗器械：中国市场需求存不确定性
三、分销与采购机遇及风险
1、机遇
2、风险
四、小结
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序章
一、宏观经济与半导体贸易
1、宏观经济分析
（1）全球制造业稳定恢复，但不确定仍存
2025Q1，全球制造业恢复相对稳定，但经济继续呈现低速增长常态化特征。除中美外，日本、韩国及德国、法国为代表的欧盟波动相对较大，且各区域经济继续分化。其中，欧盟制造业整体恢复力度仍相对偏弱，以中国为代表的亚洲仍将成为世界经济的主要引擎。
图表 1：2025Q1全球主要经济体制造业PMI
资料来源：国家统计局、芯八哥整理
值得关注的是，美国新关税政策加剧全球贸易摩擦和供应链混乱风险，经合组织（OECD）和国际货币基金组织（IMF）受此影响均下调了全球经济增长预期。
（2）pg电子模拟器 信息制造业稳定上升，态势良好
2025年1-2月，中国pg电子模拟器 信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落，行业整体发展态势良好。
图表 2：最新中国pg电子模拟器 信息制造业运行情况
资料来源：工信部
（3）终端应用需求分化明显，库存有改善
根据芯八哥对各终端市场头部厂商平均营收、净利润增速和库存走势看，截至2024Q4，数据中心和消费pg电子模拟器 相对稳定，工业和汽车改善明显，新能源波动较大。
从营收增速看，数据中心保持强劲，消费pg电子模拟器 和汽车需求稳定，光伏降幅收窄。
图表 3：最新各终端应用厂商平均营收增速
资料来源：Wind、芯八哥整理
净利润增长方面，数据中心、消费pg电子模拟器 相对稳定，汽车、工控利润回转，新能源相关持续承压。
图表 4：最新各终端应用厂商平均净利润增速
资料来源：Wind、芯八哥整理
库存走势看，各终端市场库存去化提速，工控、医疗及通信改善较大。
图表 5：最新各终端应用厂商平均库存走势
资料来源：Wind、芯八哥整理
更多详情，请参阅所附报告。